黄金市场在2025年第三季度延续强势上涨态势，价格屡创历史新高，其背后是政策、避险需求及技术面的多重共振。以下结合最新动态进行深度解析：

📈 一、当前涨势的核心驱动因素

美联储降息预期强化

9月降息概率升至93%-95%：美国劳动力市场疲软（初请失业金人数升至22.6万，续请失业金人数达197万创2021年11月以来新高）强化宽松预期，疲软非农及零售数据进一步巩固这一逻辑。

历史规律验证：过去40年美联储降息周期启动后3个月，金价平均涨幅达15%，若9月降息落地，理论目标价看至3450-3500美元。

央行购金潮持续

全球央行年购金量超1000吨：2025年Q2新增166吨，中国连续9个月增持（7月再购6万盎司），43%储备管理者计划未来一年继续增持黄金。

战略去美元化加速：地缘冲突（中东局势）及“美元武器化”担忧推动新兴市场（波兰、土耳其等）囤金对冲风险。

地缘风险与政策扰动

关税政策引发期现价差畸变：美国对瑞士金条加征39%关税，导致COMEX期货溢价飙升至125美元（正常值<10美元），瑞士精炼厂暂停对美出口引发交割恐慌。

贸易摩擦扩散：对巴西、印度等国的关税升级加剧供应链不确定性，避险资金涌入黄金。

📊 二、技术面与市场情绪

价格突破关键阻力

历史新高不断刷新：COMEX黄金期货于8月8日触及3534.10美元/盎司，现货金价突破3400美元，连续八个季度创纪录。

技术格局偏多：日线站稳3350美元（50日均线支撑），若突破3450-3500美元阻力区，将打开长期上行空间。

情绪指标提示短期过热风险

多头占比达64%：逼近70%超买阈值，散户杠杆多头激增300%，但机构净多头单周减持29.4千份合约，显示“聪明钱”高位兑现利。

技术背离信号：7月月K线收出“射击之星”形态，RSI日线顶背离，需警惕回调压力。

💼 三、机构观点与价格预测

⚠️ 四、风险预警与操作策略

短期回调催化剂

8月15日美国CPI：若核心通胀≥3.3%（前值3.1%），可能逆转降息逻辑，触发金价闪跌至3300美元。

关税政策落地：若白宫维持高税率，期现价差收敛将加剧波动，套利盘平仓或引发抛售。

交易策略建议

趋势交易者：

多单入场：回踩3350-3360美元（多头防线）分批建仓，突破3450美元加仓；

止损：跌破3340美元离场。

套利机会：

若期现价差＞80美元，做空COMEX期货+做多伦敦现货，博弈政策明朗后的价差收敛。

长期配置：定投低费黄金ETF（如GLD，费率0.4%），仓位≤总资产15%。

💎 总结：牛市中的生存法则

黄金的强势源于 “三高”格局——高政策敏感度、高避险溢价、高波动率，但需警惕短期技术超买与数据扰动。投资者应：1️⃣ 紧盯政策节点：8月15日CPI、8月20日美联储纪要、8月22日关税细则；2️⃣ 严守风控纪律：杠杆≤5倍，多头占比＞70%时止盈；3️⃣ 利用回调布局：3350美元下方分档吸筹，把握央行购金与降息驱动的中长期升势。

市场在狂热中孕育风险，在恐慌中隐藏机遇——当金店回收窗口排起长队时，恰是理性投资者审视仓位之刻。